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凤凰娱乐客户端下载·付立春:科创板增量市场的投资习惯与保护

发布时间:2020-01-11 15:55:13
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凤凰娱乐客户端下载·付立春:科创板增量市场的投资习惯与保护

凤凰娱乐客户端下载,付立春 中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监

问:资本市场改革效果理想吗?

付立春:很多年了,也付出了很多努力,但是效果可能不太理想。我们存量资本市场里面的参与者,比如说A股的股民它们把投资看得非常重要,股市涨了的话就觉得政策好。1.4亿以上的股民,他们的利益是需要保护的,投资者需要保护,所以我们出政策的时候很多要从他们的角度去考虑。

另外在不十分完善的资本市场的法律和规则体系下面,其他的比如上市公司,还有其他的一些参与者,他们的利益以一种非常复杂但非常密切的方式联系在一起。如果存量的一个分蛋糕的改革,一旦发生了一些调整,肯定会有受损方,都会有强大的阻力。其实这是中国资本市场改革这么多年没有办法去很强的推进的非常重要原因。

大家的利益,而且都是经济金融上的利益绑定得太密切了,我觉得是可以理解的,所以通过增量的方式,其实中国经济改革有非常成功的经验,第一是渐进,第二就是双轨。通过增量改革来推动你存量的一个改善,其实效果还不错,因为你看现在科创板正式的开门营业以后,已经有比如说创业板那边已经有表态,就说我们要学习引进科创板的先进的经验,促进创业板的改革,这个效果还是比较显著的,它们之间其实是有一定的竞争关系的。

通过竞争促进升级,我觉得从目前来看效果还不错。这也是刚才咱们聊到的科创板的重要的一个意义。我觉得还是非常重要的。那么它在一些试点初步取得成功以后,我相信它的很多的一些经验,包括一些政策也会复制到或者被引进到比如说创业板新三板上面,这样的话整个的中国资本市场的体系可能会往前推进,大概是这样的一个定位。

问:但是我有一个疑问,就是因为其实从我粗浅的了解一些,投资者,关于科创板投资者,其实很多还都是此前的传统的资本市场的一些投资者,也包括您刚才说1.4亿的这些散户们,那么他们的操作手法和操作习惯其实已经养成了。

那么他们如何在一个新的市场里面去适应?我觉得是他们难免要拿着说,比如说去考量现在所谓的A股和主板的那种那些公司的这种指标去弄去操作,包括比如说也是说如果科创板一推出时候,前两天暴跌,他们肯定也说你这是失败,你肯定是要它涨,它也预期是涨的,但后续是怎么办?怎么能够培养它新的一种投资习惯?

付立春:这个问题太重要了。我曾经对科创板建设,包括他的方案提出建议,一部分就是要系统化地推进,而且要渐进的去推进,渐进化。因为系统里面不光是交易所和证监会的一个政策一套规则的执行,我们还有非常重要的参与者。

实际上中国的投资者,很多还是按照A股的散户股民的心态去进行,比如说房地产的投资,甚至三板的投资,它去做的。那么这种投资的这种理念,这种习惯很多是根深蒂固的,要去给它发生一个推动,它去转化,其实是比较难的。

但是,这个事情必须要去做,因为科创板它是面向科技创新类的企业,面向中国的高质量经济增长,它跟原有的我们说的存量是本质的不同的。那你要在科创板,就是我们说未来发展,按照正常的发展的科创板进行投资的话,肯定很多的,你的理念,你的习惯,投资的方法都会不太一样。

所以现在在政策制定的时候,有很重要的两个方面,能给它进行一个区分。第一就是有50万的投资,资本账户的门槛,这样的话能挡出来85%的个人投资者。另外据监管部门的统计,大概有350万符合科创板投资标准,投资者,我个人的测算要比这个多。

不管怎么说大部分的投资者你是没有办法直接参与。参与的方式证监会也表态了,通过基金,你去买基金,基金可以去进行投资基金的作为机构来说,它的经验还是更丰富一些,这是一部分。

还有很重要的就是你50万资产账户的投资者,其实数量也是很多的,他们在科创板上的投资不可避免的,哪怕是潜意识的,它也会有这种A股的这种经验,去套用过来,觉得需要投资者的教育。

比如说宣传、培训,还有各种场合的,比如说媒体等等,包括我们节目等等,去给它进行一个投资者的一个教育,其实一种宣传;还有就是通过市场,你要市场的话,就是你作为独立的投资者,你要对自己的行为负责;当然最后的比如说投资者权益的保护机制,我觉得也是要到位的,如果不是我自己的问题引起的这种损失,我要知道,去找谁索赔,怎么索赔?这样很重要,但是这是需要一个过程的,所以刚才的这个问题,我觉得这也是现在很重要的一个问题。

但是,还好比较庆幸的一点就是我们经过了之前几年的新三板的500万投资门槛,还有一些高净值的一些投资者,他们很多也有不少的损失,也交了很多学费。

我觉得那个过程其实是给现在有很多的这种经验,特别是教训在里面的,所以科创板早期我们预测会非常的火爆,非常的火热,这样的财富效应会吸引更多的投资者进入来。但是之后的这种风险的控制,包括你的自己理念和习惯,包括你的保护,投资者保护,我觉得很重要。

第一要提示,第二要保护,第三习惯要慢慢的养成。换句话说,如果我们整个的科创板市场它是很完善的,很国际化的高标准的,慢慢你要跟随这个市场它内在的规律去做,慢慢的你也就按照新的规则慢慢就养成习惯,所以我想至少它是需要一个过程。

(本文仅代表个人观点)